摘 要：近年来，随着金融市场的兴起和发展，投资者的投资热情愈发高涨，使得越来越多的资金投向该市场。保险公司作为其中投资主体之一，已经成为了投资者投资的一个重要渠道，如何做到合理投资，达到分散风险的效果，如何才能获得最大综合利润关系到保险公司的生存和发展。本文将根据分散化投资理论的分析，对保险公司如何分散化投资进行阐述，给出简要的意见和建议。
关键词：保险公司，分散化投资，系统风险，非系统风险，意见和建议。
保险公司分散化投资 俗话说：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”或者说：“不要在一棵树上吊死。”这告诉我们保险公司进行投资时，要进行多方面选择，不要仅限于一个方面。 分散化投资会带来风险的分散，理论分析如下： 1.保险公司利用分散化投资形成的综合利润来弥补承保业务利润的下降甚至亏损。 2.市场上各类投资产品结构的创新必然要求保险公司投资分散化，这是根本动因。 一．该理论依据有以下几个假设 1、资本市场是完全竞争且有效的，不存在交易成本。所以投资者可以任意选取不同的投资组合，交易成本不会改变，改变的是风险程度。 2、投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险。高收益高风险，低收益低风险。 3、投资者的决定仅仅是依据投资的风险和收益的平衡点，在一定的风险水平上，投资者期望收益最大；相对应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。 二． 理论证明 在不允许卖空的前提下，组合的收益率等于各资产收益率的加权平均，而组合的标准差小于或等于各资产标准差的加权平均，投资的分散化可以降低风险。（以两个资产组合为例） 投资风险分为系统风险和非系统风险，分散化对这两部分风险的影响是不同的。（等式左边为总风险，右边第一项为非系统风险,用A表示；第二项为系统风险，用B表示） 1.系统风险 根据市场指数模型，β值是衡量资产或资产组合系统风险的尺度。由于投资组合的β值等于各资产β值得加权平均值，所以投资的分散化导致系统风险平均化。但是，系统风险β总值不会改变，换言之，系统风险不能通过资产的组合而加以分散，当然也不会因此而增大。 证明： 资产组合的β系数，等于组合中各项资产β系数的加权平均，假设组合中只有两项资产（可以推广到i个资产）
②当有i个资产时，假设每两个资产的风险σij 的最小值为m B< lim [i(i-1)]m/(i*i)= m i→∞ 2.非系统风险 投资组合包含足够的资产，投资分散化使非系统风险变得很小,接近0。当有i个资产时，假设每两个资产的风险σij 的最大值为m， A<=lim (im)/(i*i)=m/i=0 i→∞ 3.总风险 随着i的无限增大，即投资的分散化，系统风险不变，而非系统风险逐渐降低，总风险逐渐降低，接近系统风险。 三．分散化投资的策略分析 1.投资分散化理念建立 中国的金融市场还不是非常有效的市场。投资产品价值被低估和高估的情况经常出现，因为市场充满投资机会。投资的基本原理之一是分散化投资，也就是谚语常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。
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“不要在一棵树上吊死”。 投资分散化应该遵循三大基本原则 安全性，流动性，收益性，在三个重要原则中实现均衡，在保证安全性和流动性的前提下，追求最大限度的收益。安全性是收益性的基础，流动性是安全性的保证，收益性是安全性和流动性的最终目标。 3.分散化投资的内容 要很好地运用分散化投资理论，那么，我们在进行投资决策时，就应该周全地考虑各方方面的分散。分散化投资的策略主要包括以下几个方面的内容： ①种类分散化：银行存款，债券，证券投资基金，股票，贷款，不动产投资等。 如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力得到保证，信誉高于企业债券，由此可能失去投资企业债券所能得到的较高收益。 ②时间分散化：我们投资债券，最好将资金分成几部分在不同的时间下注，而不要全部一下子投进去就玩那么一把，因为债券价格和市场利率常常是跌宕起伏、变化莫测的，如果是那个样子则很有可能被套牢而陷如困境，我们分段购买或卖出，就可以合理地调动资金来解套。 ③到期日分散化：如果我们投资的债券，其到期日都集中在某一个定期或一段时间内，则很有可能因同期债券价格的连锁反应而使得我们的收益受损，因此，债券的到期日分散化比较重要。要做到这一点有两种办法，一是期限短期化，将资金分散投资在短期债券上；二是期限梯型化，将资金分散投资在短、中、长三种不同期限的债券上。 ④部门或行业分散化：因为同种部门或行业基本上是一损俱损，一荣俱荣，为了将风险分开，最好是将资金分部门或行业投资，这和种类分散道理一样。 公司分散化：不同行业的公司，其经营效益个不相同，同一行业的公司，其实也有差别。因此，企业债券的组合投资，即要选安全性高收益率相对低的大公司债券，也要选安全性低但收益率高的小公司，这样一综合，就既有安全性保障，又有较高的投资收益。 ⑤国家分散化：这个主要是针对国际债券市场而言的，因为各个国家或地区的政治风险、经济金融风险、自然灾害风险是不确定的因素，为规避风险，最好将资金分别投资于不同的国家或地区。 如：英国保险公司资产分布（%）
国内国外共同基金其它投资现金其它资产
债券股票债券股票
199417.0243.652.5911.226.4811.093.934.02199517.0244.442.711.386.818.684.334.65199617.0243.522.6710.526.787.965.036.45资料来源：刘愈. 《保险学》.科学出版社,2011.第295页
日本寿险公司各项投资占资产比重（%）
年份存款有价证券贷款不动产其它19905.644.737.95.56.31995547.835.95.2619963.550.734.65.26 资料来源：刘愈. 《保险学》.科学出版社,2011.第295页
五．结语 投资有风险，入市需谨慎。 为了应对金融市场日新月异的变化，保证投资收益，降低风险，任何一下保险公司在参与到金融投资活动中，都应当要严格遵循分散投资的原则，随时保持理性，才能在竞争中脱颖而出。 参考文献：[1] 史建平.杜惠芬.《投资学》.武汉大学出版社,2009.[2] 刘愈. 《保险学》.科学出版社,2011.[3] 陈碧舟.凌学文. 《阐述在我国现阶段股票型基金中的分散化投资策略》.浙江大学经济学院. 《金融视线》.[4] 郎艳怀. 《经济数学方法与模型教程》.上海财经大学出版社,2004.[5] 戴维M.莱文. 戴维F.斯蒂芬. 《以EXCEL为决策工具的商务统计》第五版.机械工业出版社,2009.
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